在（zài）利率（lǜ）市场（chǎng）化改革（gé）背景下，金（jīn）融资本投资回报率（lǜ）在下降，经济进入转型新常态（tài），大规模经济（jì）刺（cì）激退出实体产业盈利（lì）低（dī）迷，这使得（dé）具备稳定收（shōu）益特（tè）征的环保（bǎo）公用类项目（mù）越（yuè）来越受到市场青睐（lài）。各（gè）行（háng）业ROE 总体呈下降趋势。2014 年大多数行业ROE 水平低于10%，大部分行业ROE 的波动方差（chà）超（chāo）过50 以上，公（gōng）用事业行（háng）业作为稳定收益（yì）类行业在（zài）经济下滑周期中（zhōng）优势明显（xiǎn）。

　　环保行业历史欠账较（jiào）多投资需（xū）求迫切且融（róng）资需求较大，未解决资金和投入问题环保部和财政部联（lián）手力推（tuī）环保PPP，从配套政策和融（róng）资条件上（shàng）给予大力支持。环保民生工（gōng）程（chéng）遗留欠账较多（duō）投资需求（qiú）迫切但地方融资平台问题（tí）仍未解决各地政府举债艰（jiān）难。伴随着“大气十条（tiáo）”、“水十条”、PPP 等（děng）政（zhèng）策（cè）的不断（duàn）出台（tái），国家将利用（yòng）产（chǎn）业政策和财政政（zhèng）策共（gòng）同引导社会资本进入环保公用行业。

　　资（zī）产证券（quàn）化（Asset-Backed Security）具备灵活多变成本低等优势。ABS 是（shì）将缺乏流动性但能产生（shēng）可（kě）预期稳定现金（jīn）流的资产汇集（jí）起（qǐ）来（lái），通过（guò）一定结构安排对资产中（zhōng）的（de）风险与收益要素进行（háng）分离和重组，再配以（yǐ）相应的（de）信（xìn）用担保和升级，将（jiāng）其（qí）转（zhuǎn）变为可在市场上出售和流通证券的过程。资产证（zhèng）券化具备（bèi）融资成本低，发行灵（líng）活多（duō）变等优势。环保（bǎo）公用行业（yè）凭借稳定的现（xiàn）金流和回报率非常适宜资产证券化。

　　环保公用（yòng）行业将开启（qǐ）资产证券化新时代，将（jiāng）显着提升（shēng）行业（yè）资金（jīn）回报水平。今年4月连续出台的《特许经营管理办法（fǎ）》和《水污染防治PPP 实施意见》中，政策（cè）性鼓励公用事业类项目进行结构化（huà）融资（zī），发行项目收益票据和资（zī）产支持（chí）票（piào）据。

　　环（huán）保公用行（háng）业将进入资产证券化时代，资产（chǎn）证券化（huà）的杠杆效应将显（xiǎn）着（zhe）提升行业回报水平，提高资（zī）金使用效率。